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7家券商領跑場外期權業務駛入新賽道

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2019-04-13
摘要:由于交易商資質與券商分類評級掛鉤,場外期權業務格局將面臨重新洗牌。未入選交易商的證券公司,均無緣場外期權業務。 在經歷4個月的監管規范期后,券商場外期權業務終于步入正軌。 8月1日,中國證券業協會發布場外期權業務交易商名單,7家券商入圍一級交

  由于交易商資質與券商分類評級掛鉤,場外期權業務格局將面臨重新洗牌。未入選交易商的證券公司,均無緣場外期權業務。

  在經歷4個月的監管規范期后,券商場外期權業務終于步入正軌。

  8月1日,中國證券業協會發布場外期權業務交易商名單,7家券商入圍一級交易商,9家券商入圍二級交易商。同時,還發布了1152只掛鉤個股標的名單。

  一位券商業內人士指出,由于交易商資質與券商分類評級掛鉤,場外期權業務格局將面臨重新洗牌。未入選交易商的證券公司,均無緣場外期權業務。

  一二級交易商權限不同

  《國際金融報》記者注意到,場外期權業務交易商名單的公布時間僅比2018年證券公司分類結果晚了3個工作日。

  根據5月底發布的《關于進一步加強證券公司場外期權業務自律管理的通知》(以下簡稱《通知》),證券公司開展場外期權業務,分為一級交易商和二級交易商。分級標準與券商的年度分類評級掛鉤,最近一年分類評級在A類AA級以上的證券公司,經中國證監會認可,可以成為一級交易商;最近一年分類評級在A類A級以上的證券公司,經中國證券業協會備案,可以成為二級交易商。

  從場外期權業務交易商名單來看,可以很明顯地發現,證券公司分類結果是一個重要參考,最終入選一級交易商還需要獲得證監會的無異議函。

  根據公告,共有16家券商入圍場外期權業務交易商名單。其中,7家券商(廣發證券(行情000776,診股)、國泰君安(行情601211,診股)證券、華泰證券(行情601688,診股)、招商證券(行情600999,診股)、中金公司、中信建投(行情601066,診股)證券、中信證券(行情600030,診股))為一級交易商,9家券商(海通證券(行情600837,診股)、申萬宏源(行情000166,診股)證券、中國銀河(行情601881,診股)證券、平安證券、東方證券(行情600958,診股)、財通證券(行情601108,診股)、東吳證券(行情601555,診股)、國信證券(行情002736,診股)、浙商證券(行情601878,診股))為二級交易商。

  與2018年證券公司分類結果比較,可以發現,12家被評為AA級的券商全部進入場外期權業務交易商名單。有7家AA級券商入選一級交易商,另外5家AA級券商為二級交易商,還有4家A級券商入圍二級交易商,分別為財通證券、東吳證券、國信證券、浙商證券。

  不過,根據《通知》,一級交易商和二級交易商在開展場外期權業務時的權限和可操作空間并不相同:一級交易商可以在滬深證券交易所開立場內個股對沖交易專用賬戶,直接開展對沖交易;二級交易商僅能與一級交易商進行個股對沖交易,不得自行或與一級交易商之外的交易對手開展場內個股對沖交易。

  對此,有分析人士認為,二級交易商權限受限,不得自行開展個股對沖交易,淪為通道。這意味著場外期權業務基本鎖定在一級交易商。

  另外,如果沒能躋身這兩類交易商的行列,那么券商將失去與客戶開展場外期權業務的資格。因此,行業集中度無疑將進一步提升,“馬太效應”更加凸顯。

  交易個股標的范圍劃定

  對于場外期權交易標的,《通知》明確規定,交易商可以開展以符合規定條件的個股、股票指數、大宗商品等資產為合約標的的場外期權業務。交易標的范圍由證券業協會定期評估、調整并通過官方網站公布。

  根據中國證券業協會公布的交易標的名單,共有1152只個股入選場外期權業務掛鉤個股標的,包括滬市471只股票和深市681只股票。

  中證協在公告中明確,證券公司開展場外期權業務掛鉤標的不得超出名單范圍,本期個股標的名單由一級交易商按照《證券公司場外期權業務標的管理須知》中標的篩選標準提供,并負責后續維護管理。

  同時,交易商應及時關注滬深交易所相關通知,不得新開和展期掛鉤個股標的出現被滬深交易所實行風險警示、發布暫停上市或終止上市風險提示、進入終止上市程序的場外期權合約

  除個股標的外,場外期權合約還可掛鉤由滬深交易所、中證指數公司、深圳證券信息有限公司公布的符合證券業協會相關規定的指數標的。

  證券業協會每季度公布個股標的名單。同時,要求各交易商應結合自身業務定位和風險管理能力,制定相應的包括個股的場外期權業務標的管理辦法,根據上市公司財務、規范運作及標的證券交易等情況,加強對個股標的證券的風險識別,對場外期權掛鉤標的池實行動態管理,并采取相應措施防范業務風險,切實保護投資者合法權益。

  投資者參與門檻提高

  據了解,場外期權指在非集中性的交易場所進行的非標準化的金融期權合約的交易,對應概念為場內期權,而場內期權與場外期權的區別最主要就表現在期權合約是否標準化。

  某場外期權專業人士告訴記者,場外期權可以理解為一種帶杠桿的金融衍生品,某種程度上就是一種變相的杠桿交易。

  上海某大型券商期權業務部負責人在接受《國際金融報》記者采訪時表示,其實場外期權業務券商一直都在開展,不過對手方都是符合要求的機構投資者,而作為通道作用的券商,都會對應在二級市場做好風險對沖。而監管部門之所以加強對場外期權的監管,主要原因在于并不具備條件的機構和個人投資者參與,從而帶來的不確定性風險。

  據了解,場外期權的真正風險不僅僅在于個人投資者通過各種通道的參與,更多是一些不法金融公司打著場外期權業務的幌子,實則干著吃頭寸、對賭的行徑。

  根據場外期權新規,證券公司的場外期權業務交易對手方,應當是符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》的專業機構投資者,并滿足以下三個條件:

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